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mouxieyouxichangjingkeshixianhudong，xuyaowanjiazijinaodongdakaiditansuochangjing，shiyonggezhongfangfazhaodaonideshouji。【jiaofugenzonghegaoxiaoduijie】kongzhiqizhichi，fahuinideyouxishoubingshaoniandazhuzaishouyouxiazai·butongfenggedezhandouditu，tiaozhanzhenhandezhuxianjuqingADP大(da)爆(bao)表(biao)，今(jin)夜(ye)非(fei)農(nong)會(hui)有(you)多(duo)刺(ci)激(ji)？

考(kao)慮(lv)到(dao)最(zui)近(jin)美(mei)國(guo)首(shou)申(shen)失(shi)業(ye)金(jin)人(ren)數(shu)強(qiang)於(yu)預(yu)期(qi)、“小(xiao)非农”ADP爆表超(chao)预期壹(yi)倍(bei)多，今夜公(gong)布(bu)的(de)重(zhong)磅(bang)非农数據(ju)可(ke)能(neng)非常(chang)刺激。

北(bei)京(jing)時(shi)間(jian)周(zhou)五(wu)（7月(yue)7日(ri)）20:30，美国勞(lao)工(gong)統(tong)計(ji)局(ju)將(jiang)公布美国6月非农就(jiu)业人口(kou)及(ji)失业率(lv)等(deng)数据，揭(jie)露(lu)美国劳動(dong)力(li)市(shi)場(chang)最新(xin)狀(zhuang)況(kuang)。

經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)普(pu)遍(bian)预计，劳动力市场将繼(ji)續(xu)松(song)动，6月新增(zeng)就业人数将從(cong)5月的33.9萬(wan)下(xia)降(jiang)至(zhi)22.5万，平(ping)均(jun)时薪(xin)同(tong)比(bi)增速(su)下滑(hua)0.1個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)至4.2%，環(huan)比增速維(wei)持(chi)在(zai)0.3%，但(dan)失业率将下滑0.1个百分点至3.6%。

值(zhi)得(de)註(zhu)意(yi)的是(shi)，自(zi)2022年(nian)3月以(yi)來(lai)，非农数据已(yi)经連(lian)续14个月超過(guo)预期，加(jia)上(shang)前(qian)瞻(zhan)指(zhi)標(biao)大都(dou)超预期，華(hua)爾(er)街(jie)這(zhe)次(ci)会不(bu)会再(zai)次被(bei)“打(da)臉(lian)”？

以下為(wei)25家华尔街大投(tou)行(xing)對(dui)于6月非农数据的预測(ce)，失业率與(yu)时薪同比增速的预期值相(xiang)差(cha)不大，预测區(qu)间分別(bie)为3.6%-3.7%和(he)4.2%-4.3%，但对于非农新增就业人数的分歧(qi)較(jiao)大，预测区间为17.5-27.5万。

前瞻指标→劳动力依(yi)然(ran)緊(jin)俏(qiao)

经济学家预计，6月新增就业人数将从5月的33.9万下降至22.5万。不过，根(gen)据近期公布的首申、ADP、裁(cai)員(yuan)等前瞻指标，美国劳动力市场可能仍(reng)然紧張(zhang)。

首申失业救(jiu)济：与非农調(tiao)查(zha)期同步(bu)的失业救济申請(qing)数据顯(xian)示(shi)，首次申请失业救济人数飆(biao)升(sheng)至26.5万，且(qie)为2021年10月以来最高(gao)水(shui)平，四(si)个星(xing)期的平均首申人数为25.6万，遠(yuan)高于5月份(fen)的23.1万。

“小非农”ADP：周四公布的数据显示，6月美国新增就业人数49.7万，为市场预期22.5万人的兩(liang)倍多，远超前值27.8万，創(chuang)下2022年7月以来最大月增幅(fu)。

挑(tiao)戰(zhan)者(zhe)裁员：同樣(yang)在周四公布，美国6月挑战者企(qi)业裁员人数从5月的8.01万人驟(zhou)降至4.07万人，创七(qi)个月来最低(di)紀(ji)錄(lu)，目(mu)前明(ming)显低于1月份10.3万人的峰(feng)值，科(ke)技(ji)行业的裁员步伐(fa)失去(qu)了(le)动力。

ISM就业指数：6 月份，ISM 制(zhi)造(zao)业就业指数出(chu)現(xian)萎(wei)縮(suo)，从5月的 51.4降至48.1；调查指出，有跡(ji)象(xiang)表明近期制造业将会進(jin)行更(geng)多裁员。不过，服(fu)務(wu)业劳动力市场持续升溫(wen)，服务业就业指数从之(zhi)前的49.2回(hui)升至53.1。有受(shou)訪(fang)企业稱(cheng)：“無(wu)法(fa)为某(mou)些(xie)空(kong)缺(que)職(zhi)位(wei)找(zhao)到合(he)格(ge)的候(hou)選(xuan)人”，“終(zhong)于能夠(gou)填(tian)補(bu)一些已经空缺了一段(duan)时间的职位”。

消(xiao)費(fei)者调查：美国6月消费者信(xin)心(xin)指数升至17个月以来最高值。其(qi)中(zhong)，就业崗(gang)位“充(chong)足(zu)”和“不太(tai)充足”预期之间的差距(ju)擴(kuo)大，表明消费者对劳动力市场较为樂(le)觀(guan)，与此(ci)同时，消费者对短(duan)期劳动力市场的評(ping)估(gu)也(ye)有所(suo)改(gai)善(shan)。预期就业機(ji)会增加的人数增多，预期就业机会減(jian)少(shao)的消费者人数下降。

不过，並(bing)非所有指标發(fa)出的都是火(huo)熱(re)信號(hao)。

职位空缺：周四公布的修(xiu)正(zheng)数据显示，美国5月份JOLTs职位空缺从4月份修正後(hou)的1030万个下降到980万个。

首申失业救济：有分析(xi)指出，最近数据因(yin)政(zheng)策(ce)變(bian)化(hua)和欺(qi)詐(zha)性(xing)申報(bao)而(er)出现扭(niu)曲(qu)，调整(zheng)后，首申失业金人数仍接(jie)近 5 月初(chu)的水平。許(xu)多下岗工人能够相对较快(kuai)地(di)找到新工作(zuo)，而劳动力總(zong)需(xu)求(qiu)减少主(zhu)要(yao)来自于职位空缺的减少，而不是就业率的下降。

失业率或(huo)短暫(zan)回落(luo)

经济学家预计，6 月份失业率预计下降0.1个百分点至 3.6%。

分析師(shi)指出，由(you)于5月份家庭(ting)就业下降的趨(qu)勢(shi)被扭轉(zhuan)，失业率可能会在6月下降，但预计下半(ban)年将逐(zhu)步上升。

美聯(lian)儲(chu)上个月发布的最新经济预测显示，官(guan)方(fang)预计今年年底(di)失业率将升至4.1%，明年将升至4.5%。

如(ru)果(guo)失业率如期下滑，交(jiao)易(yi)员将關(guan)注近幾(ji)个月来一直(zhi)保(bao)持穩(wen)定(ding)的劳动參(can)与率；过去三(san)个月裏(li)，該(gai)指标一直保持在62.6%的高位，这表明有更多的人进入(ru)劳动力市场。与此同时，U6失业率——就业不足率在过去三个月中一直徘(pai)徊(huai)在6.6%至6.7%的低位水平。

时薪或稳步下滑，工作时间或持平前值

经济学家预计，6月份平均时薪同比增速下滑0.1个百分点至4.2%，创下2021年6月以来的最低纪录环比增速维持在0.3%，与5月份的增速保持一致(zhi)。

分析师表示，鑒(jian)于近几个月JOLT职位空缺率有所下降，不排(pai)除(chu)6月薪資(zi)下滑的可能性。

另(ling)一个关鍵(jian)指标平均每(mei)周工作时间，自2021年初以来，一直稳步放(fang)緩(huan)，5月已回落至2020年4月以来的最低水平——34.3小时，也就是ZipRecruiter首席(xi)经济学家Julia Pollak認(ren)为的“经济快乐、工作时间健(jian)康(kang)”34.3-34.6小时区间的底部(bu)。

Pollak表示，就业市场现在可能正處(chu)于一个拐(guai)点，工作时间持续下降表明，劳动力市场確(que)實(shi)在放缓。

经济学家预计，6月份平均每周工作时间保持在34.3小时，与前值持平。

大行观点

高盛(sheng)预计，6月新增就业人数为25万，高于普遍预期，平均时薪同比增速下滑0.1个百分点至4.2%，失业率降至3.6%，均持平普遍预期。

高盛表示，暑(shu)期大学畢(bi)业生(sheng)的到来，将为6月的劳动力市场添(tian)把(ba)柴(chai)。根据歷(li)史(shi)经驗(yan)，當(dang)劳动力市场紧张时，6月份新增就业人数往(wang)往会加速增長(chang)，增幅比全(quan)年平均水平高出3.5万人。

就业的其他(ta)标準(zhun)表明6月份就业增长强勁(jin)，高盛追(zhui)蹤(zong)的四个指标的中位增幅为27.5万人。高盛指出，季(ji)節(jie)性因素(su)可能会使(shi)ADP报告(gao)出现扭曲，因此该行经济学家对于该报告的重視(shi)程(cheng)度(du)较低。

野(ye)村(cun)證(zheng)券(quan)预计，6月新增就业人数为25.5万，失业率为3.7%，均高于普遍预期，平均时薪环比增速为0.3%，持平普遍预期。

野村表示，有迹象表明劳动力市场出现了裂(lie)縫(feng)，但美国出现衰(shuai)退(tui)的風(feng)險(xian)仍然很(hen)低。5月份失业率增幅大得驚(jing)人，而且是由不稳定的工人群(qun)體(ti)推(tui)动的，这增加了6月份回歸(gui)的风险。从中期来看(kan)，失业率将逐步上升。

瑞(rui)銀(yin)预计，6月新增就业人数为17.5万，远低于普遍预期，失业率为3.6%，持平普遍预期。

瑞银表示，6月是非农数据季节性因素小幅调整的第(di)一个月份，根据该行的模(mo)擬(ni)，季节性调整可能会帶(dai)来下行壓(ya)力，预计休(xiu)閑(xian)/酒(jiu)店(dian)业和零(ling)售(shou)业的新增就业尤(you)其会放缓，本(ben)月政府(fu)新增就业可能会下降至1万人。

非农夜，美股(gu)注定不平靜(jing)

6月ADP数据的爆炸(zha)性增长，不禁(jin)讓(rang)人猜(cai)测，今夜公布的非农数据可能也会相当劲爆，而等待(dai)美股的可能又(you)是一场腥(xing)风血(xue)雨(yu)。

美联储公開(kai)市场委(wei)员会（FOMC）将于7月25日至26日召(zhao)开貨(huo)幣(bi)政策会議(yi)，本次报告将是美联储7月议息(xi)会议前的最后一份非农报告。

金融(rong)博(bo)客(ke)Zerohdge在周五的文(wen)章(zhang)中表示，除非最终結(jie)果远低于业內(nei)的綜(zong)合预测，否(fou)則(ze)美联储不会考虑7月暂停(ting)加息的可能性。

彭(peng)博社(she)经济学家Stuart Paul周四寫(xie)道(dao)： “招(zhao)聘(pin)的趋势步伐正在放缓，但对于美联储来說(shuo)仍然太快了。”野村则预计，美联储将在7月的议息会议上加息25基(ji)点，连续两月暂停加息的可能性很小。

美联储最新利(li)率点陣(zhen)圖(tu)预测显示，今年可能還(hai)会再加息两次。

另外(wai)，截(jie)至发稿(gao)芝(zhi)商(shang)所（CME）美联储观察(cha)工具(ju)显示，期货市场定價(jia)体现，交易者预计7月美联储加息25个基点的概(gai)率接近90%，9月继续加息25基点的概率升至近30%。

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