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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>道(dao)生(sheng)天(tian)合(he)遞(di)表(biao)滬(hu)主(zhu)板(ban)，主營(ying)業(ye)務(wu)毛(mao)利(li)率(lv)存(cun)波(bo)動(dong)，客(ke)戶(hu)集(ji)中(zhong)度(du)較(jiao)高(gao)

近(jin)日(ri)，道生天合材(cai)料(liao)科(ke)技(ji)（上(shang)海(hai)）股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“道生天合”）披(pi)露(lu)了(le)首(shou)次(ci)公開(kai)發(fa)行(xing)股票(piao)並(bing)在(zai)主板上市(shi)招(zhao)股說(shuo)明(ming)書(shu)（申(shen)報(bao)稿(gao)），擬(ni)登(deng)陸(lu)沪主板，保(bao)薦(jian)人(ren)為(wei)中信(xin)建(jian)投(tou)證(zheng)券(quan)。

道生天合是(shi)壹(yi)家(jia)致(zhi)力(li)於(yu)新(xin)材料的(de)研(yan)发、生產(chan)和(he)銷(xiao)售(shou)的高新技術(shu)企(qi)业，产品(pin)圍(wei)繞(rao)著(zhe)環(huan)氧(yang)樹(shu)脂(zhi)、聚(ju)氨(an)酯(zhi)、丙(bing)烯(xi)酸(suan)酯和有機(ji)矽(gui)等(deng)高性(xing)能(neng)熱(re)固(gu)性树脂材料，形(xing)成(cheng)了風(feng)電(dian)葉(ye)片(pian)用(yong)材料、新型(xing)復(fu)合材料用树脂和新能源(yuan)汽(qi)車(che)及(ji)工(gong)业膠(jiao)粘(zhan)劑(ji)三(san)大(da)系(xi)列(lie)产品。

根(gen)據(ju)中國(guo)石(shi)油(you)和化(hua)學(xue)工业聯(lian)合會(hui)环氧树脂及應(ying)用專(zhuan)业委(wei)員(yuan)会出(chu)具(ju)的说明函(han)，公司“风电叶片用环氧树脂系列”销量(liang)位(wei)居(ju)全(quan)球(qiu)首位，“风电叶片用結(jie)構(gou)胶”销量位居国內(nei)第(di)2、全球第3。

本(ben)次发行前(qian)，公司實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人季(ji)剛(gang)、張(zhang)婷(ting)夫(fu)婦(fu)通(tong)過(guo)易(yi)成实业持(chi)有公司47.55%股份，季刚通过擔(dan)任(ren)上海桐(tong)梵(fan)、上海桐元(yuan)、衢(qu)州(zhou)桐新執(zhi)行事(shi)务合夥(huo)人分(fen)別(bie)控制公司5.69%、4.96%、2.27%表決(jue)權(quan)，合計(ji)控制公司60.47%的表决权。

股权结构圖(tu)，图片來(lai)源：招股书

本次IPO拟募(mu)資(zi)8億(yi)元，主要(yao)用于“年(nian)产7.8萬(wan)噸(dun)新能源及动力电池(chi)用等高端(duan)胶粘剂、 高性能复合材料树脂系統(tong)項(xiang)目(mu)、償(chang)還(hai)銀(yin)行貸(dai)款(kuan)及補(bu)充(chong)流(liu)动资金(jin)。

募资使(shi)用情(qing)況(kuang)，图片来源：招股书

主营业务毛利率存波动

报告(gao)期(qi)内，道生天合实現(xian)营业收(shou)入(ru)分别为33.32亿元、31.27亿元、34.36亿元，凈(jing)利潤(run)分别为1.39亿元、0.85亿元、1.08亿元。

基(ji)本面(mian)情况，图片来源：招股书

报告期内，公司自(zi)产产品的收入合计占(zhan)主营业务收入的比(bi)例(li)分别为81.80%、92.27%、99.84%，呈(cheng)逐(zhu)年上升(sheng)的趨(qu)勢(shi)，是主营业务收入主要組(zu)成部(bu)分。從(cong)具體(ti)产品收入分類(lei)来看(kan)，报告期内總(zong)体收入占比最(zui)高的业务为自产风电叶片用环氧树脂。新型复合材料用树脂、高性能工业胶粘剂和高性能风电结构胶为公司发力的新业务板塊(kuai)，收入增(zeng)長(chang)较快(kuai)。

代(dai)理(li)及貿(mao)易产品收入主要系公司代理/贸易销售的风电叶片用环氧树脂、高性能风电结构胶及环氧树脂、环氧胶衣(yi)、碳(tan)氈(zhan)等其(qi)他(ta)零(ling)星(xing)产品所(suo)形成。报告期内，代理及贸易收入占主营业务收入的比例分别为18.20%、7.73%、0.16%。隨(sui)着公司打(da)造(zao)自主品牌(pai)經(jing)营戰(zhan)略(lve)的成功(gong)实施(shi)，代理及贸易业务所占比重(zhong)呈逐年下降(jiang)趋势。

公司主营业务收入按(an)产品类型的具体构成，图片来源：招股书

报告期各(ge)期，道生天合的主营业务毛利率分别为13.58%、8.17%、10.77%，呈先(xian)降 後(hou)升趋势。

公司产品风电叶片用材料主要应用在风电等新能源領(ling)域(yu)。歷(li)史(shi)上，我(wo)国风电新增裝(zhuang)机容(rong)量呈现一定(ding)程(cheng)度的周(zhou)期性波动，主要由(you)于“十(shi)二(er)五(wu)”及“十三五”臨(lin)近末(mo)期风电行业搶(qiang)装以完(wan)成規(gui)劃(hua)规模(mo)。随着“碳達(da)峰(feng)、碳中和”等国家长期政(zheng)策(ce)支(zhi)持，风电行业進(jin)入市場(chang)化、高水(shui)平(ping)发展(zhan)時(shi)期，风电行业受(shou)政策周期性擾(rao)动的现象(xiang)逐漸(jian)趋弱(ruo)。

报告期内，公司原(yuan)材料成本占营业成本的比例较高，报告期各期占比均(jun)在95%以上。公司产品的主要原材料为环氧树脂、固化剂等化工原材料，国内宏(hong)觀(guan)经濟(ji)、环保政策變(bian)动和国际贸易摩(mo)擦(ca)情况均可(ke)能對(dui)原材料供(gong)求(qiu)關(guan)系造成影(ying)響(xiang)，从而(er)造成原材料價(jia)格(ge)波动。 原材料价格波动將(jiang)会提(ti)高公司对采(cai)購(gou)成本控制的難(nan)度，从而在一定程度上影响公司盈(ying)利能力的穩(wen)定性。

同(tong)时，报告期内，道生天合向(xiang)前五大供应商(shang)合计采购金額(e)占原材料采购总额的比例分别为 71.11%、71.85%、69.69%，供应商集中度较高。

值(zhi)得(de)註(zhu)意(yi)的是，经过公司研发積(ji)累(lei)，在高性能热固性树脂材料领域形成了核(he)心(xin)競(jing)爭(zheng)力。相(xiang)关核心技术作(zuo)为公司賴(lai)以生存和发展的基礎(chu)和关鍵(jian)，对公司的产品性能、成本控制及保持市场竞争力至(zhi)关重要。报告期内，公司研发費(fei)用分别为7594.09万元、7890.44万元、9406.75万元，呈增长趋势。

公司研发费用，图片来源：招股书

客户集中度较高

报告期各期，道生天合前五大客户合计销售金额占當(dang)期营业收入的比例均超(chao)七(qi)成，客户集中度较高。

同时，报告期各期末，公司应收賬(zhang)款账面价值分别为7.17亿元、8.16亿元、11.07亿元，应收票据账面价值分别为7.45亿元、3.84亿元、3.99亿元，金额较大。

公司流动资产结构，图片来源：招股书

报告期各期末，道生天合的流动比率和速(su)动比率均低(di)于可比公司均值，公司资产負(fu)債(zhai)率分别为67.08%、68.11%、58.12%，高于可比公司均值，偿债能力还有待(dai)进一步(bu)提升。

公司與(yu)同行业可比公司的流动比率、速动比率、资产负债率 等偿债能力指(zhi)標(biao)的对比情况，图片来源：招股书

结語(yu)

总体来说，道生天合要持續(xu)在新产品、新材料、新工藝(yi)等领域加(jia)大自主研发，加快技术成果(guo)轉(zhuan)化为工业化生产，深(shen)化公司的核心技术能力；同时，公司也(ye)要持续擴(kuo)大销售规模，鞏(gong)固现有優(you)势地(di)位，积極(ji)拓(tuo)展光(guang)伏(fu)、消(xiao)费电子(zi)、半(ban)導(dao)体、軌(gui)道交(jiao)通、3D打印(yin)、5G通訊(xun)、航(hang)運(yun)和建材等更(geng)廣(guang)闊(kuo)的市场。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多(duo)

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